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Hochzinsanleihen: Keine Pleitewelle in Sicht
Zahlungsausfälle von europäischen Anleihenemittenten mit einem Non-Investment-Grade-Rating (High Yield) sind im zweiten Pandemie-Halbjahr 2020 deutlich niedriger ausgefallen als erwartet. Noch im Sommer hatte die Ratingagentur Moody’s ein pessimistisches Szenario von 15 % gegenüber einem optimistischen Szenario von 4 % in Aussicht gestellt. Tatsächlich betrug die Ausfallquote Ende 2020 im Schnitt 3,3 %. Marc Leemans, Fixed Income Portfoliomanager bei DPAM, sieht dies vor allem begründet in Schuldenmoratorien, vorübergehenden Personalkostensenkungen, zusätzlichen Liquiditätskrediten und schließlich der monetären und fiskalischen Unterstützung der Notenbanken und Regierungen. Betrachtet man zusätzlich die Erholungsrate, die mit 45 % per Oktober 2020 ungewöhnlich hoch war, verbuchte das europäische High Yield-Segment unter dem Strich eine Verlustrate von lediglich 1,5 %.…
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Die gewaltigen Herausforderungen des europäischen Bankensektors
Im Gegensatz zu früheren Finanzkrisen werden im Jahr 2020 die Banken nicht als Ursache angesehen. Stattdessen haben die Entscheidungsträger umgehend massive Unterstützung geleistet, um sicherzustellen, dass die Banken Teil der Lösung sind. Die Zentralregierungen haben Einzelpersonen und Unternehmen über das Bankensystem fiskalische Anreize in Form von Moratorien, Kreditbürgschaften, direkten Liquiditätshilfen und einer stärkeren Kreditvergabe an kleine und mittelständische Unternehmen (KMU) gewährt. Um die Rolle der Banken in dieser Krise zu stärken, hat die Europäische Zentralbank (EZB) sehr unterstützend gewirkt und beschlossen, vorübergehend folgende Punkte zuzulassen: • Kapitalentlastung: Kapitalfreisetzung in Höhe von über 120 Mrd. EUR, um Verluste aufzufangen (weltweit etwa 500 Mrd. USD), dank des vorübergehenden Einsatzes von Kapital- und…
